ブルーボトルコーヒー

左手はラッキン コーヒー、右手はブルーボトル コーヒーを持ちます。-ダユン キャピタルはコーヒーを「飲む」道をますます進めています。

4月23日、ネスレグループはブルーボトルコーヒーをダユンキャピタルに売却することで合意したと正式に発表した。この取引は通常の完了条件を満たす必要があり、2026 年前半に完了する予定です。

これにより、ついに獲得の噂が現実のものとなった。これは、7年以上にわたり「コーヒー界のアップル」を獲得してきたネスレが、ついにブルーボトルコーヒーに別れを告げることを意味する。さらに、これは、高級スペシャルティ コーヒー路線を歩むブルーボトル コーヒーと、30,000 店舗以上を展開するラッキン コーヒーが共通の「所有者」を共有することを意味します。{1}

なぜネスレは「手放した」のか、そしてなぜラッキンコーヒーの資金援助者がブルーボトルコーヒーを気に入ったのか?そして、これはコーヒー業界にどのような影響を与える可能性があるのでしょうか?詳しく見てみましょう。

買収の詳細

ネスレグループは、本日発表された2026年第1四半期の財務報告書でこのニュースを明らかにした。同社は、ブルーボトルコーヒーの売却に関する合意に達するなど、ポートフォリオの最適化が進行中であると述べた。具体的には、ネスレグループはブルーボトルコーヒーをセンチュリウム・キャピタルに売却することに合意した。この取引には引き続き慣例的な完了条件が適用され、2026 年前半に完了する予定です。

本日、ネスレ グループ CEO フィリップ ナブラティルは、成功する事業ポートフォリオの構築がネスレの重要な優先事項の 1 つであると述べました。第 1 四半期には、グループはネスレ ウォーターズ、プレミアム飲料事業、および VMS (ビタミン、ミネラル、サプリメント) 資産の処分で進展がありました。 「さらに、我々は今朝、ブルーボトルコーヒーを売却することで合意に達したと発表した」と同氏は強調し、これらすべては厳格な実行に基づいていると指摘した。

この公式発表の前から、センチュリウム・キャピタルがブルーボトルコーヒーを買収するというニュースは業界内で長く流れていた。 3月4日、レイトポストは「情報筋」の話として、センチュリウム・キャピタルがブルーボトルコーヒーの入札に勝利し、ネスレとの取引を完了しようとしていると述べた。ブルームバーグはまた、センチュリウム キャピタルがネスレのブルーボトル コーヒーの買収に向けて詳細な交渉を行っており、現在、焙煎および小売事業を含むブルーボトル コーヒーの取引詳細を最終調整中であることを明らかにした「情報筋」の情報を引用しました。. 36Kr と Caixin の報道によると、ネスレは当初、全株を 7 億ドルで売却するつもりだったが、センチュリウム キャピタルは 4 億ドル未満で全株を買収したとのことです。日経アジアは「情報筋」の情報として、ラッキンコーヒーとブルーボトルコーヒーは現時点で合併する計画はなく、両ブランドは独立して運営されると述べた。

ネスレは昨年12月にこの事業の売却計画を初めて報じた。当時、ロイター通信は、ネスレがモルガン・スタンレーと協力してブルーボトルコーヒーチェーンの売却の可能性を含むさまざまな選択肢を評価していることを明らかにした３人の「情報筋」を引用した。ネスレは関連製品の販売を続けるためにブランドの知的財産を保持したまま、店舗事業を売却することを選択する可能性がある。

当時、ロイターは「情報筋」の話として、予想売却価格は評価額7億ドルよりも低くなるだろうと述べた。ブルームバーグはまた、センチュリウム・キャピタルとラッキンが、ブルーボトルコーヒー、コスタコーヒー、中国の%アラビカ運営会社など、複数のコーヒーチェーンブランドを潜在的な買収対象として評価していることを明らかにした「情報筋」を引用した。

パーティー

この取引の買い手として、Centurium Capital は Li Hui によって 2017 年に設立され、ヘルスケア、テクノロジー、消費者、エンタープライズ サービス分野への投資に重点を置いています。公式ウェブサイトに掲載されている投資マップによると、同社のポートフォリオにはLuckin Coffee、Kidswant、LOHO Opticalなどの消費者ブランドのほか、Xpeng Motors、Seyond、Jura Martなどのテクノロジー企業が含まれている。ヘルスケア分野では、太邦生物や銀能製薬などの企業に投資している。

Centurium Capital の投資ポートフォリオを見ると、最もよく知られている投資は、Luckin Coffee です。{0} 2018年、2回の資金調達ラウンドを主導した後、センチュリウム・キャピタルはラッキンコーヒーの最大の外部投資家となった。 2020年6月、ラッキンコーヒーは金融詐欺スキャンダルによりナスダック上場廃止となった。センチュリウム・キャピタルは2021年と2022年に2回増資し、ラッキンコーヒーの支配株主となった。

ラッキンコーヒーはセンチュリウム・キャピタルの支援を受けて大規模なリストラを実施し、パンデミックにもかかわらず2022年までに業績が大幅に回復した。 2025年5月、センチュリウム・キャピタルの李輝会長がラッキンコーヒーの取締役会に復帰し、会長に就任した。現在、センチュリウム・キャピタルとその創設者李輝氏は合わせてラッキンコーヒーの株式の23.28％を保有している。

最近開示されたラッキンコーヒーの2025年の財務報告書によると、第4四半期末現在、ラッキンコーヒーは中国で最も多くの店舗を持ち、合計31,048店舗（直営店は20,000店舗以上）を有するコーヒーチェーンブランドとなっている。 2025 年通年のラッキン コーヒーの総純収益は 492 億 8,800 万元で、前年比 43.0% 増加しました。--純利益は 36 億元で、前年比 21.6% 増加しました。--

近年成長が鈍化しているネスレにとって、今回の売却は、同社のポートフォリオの合理化と実店舗運営の撤退を目的とした、新CEOフィリップ・ナブラティル主導による広範な戦略見直しの一環である。

ナブラティル氏は、ネスレが成長を加速させるためには、コーヒー、ペットケア、栄養、食品とスナックの4つの柱である自社の優れた製品ポートフォリオに焦点を当てる必要があると述べた。同氏は、ネスレが小規模な非中核資産を継続的に見直して、ビジネスを簡素化し、価値を引き出す機会を探すと述べました。-

最近、ネスレは、量販市場向けの VMS（ビタミン、ミネラル、サプリメント）事業、水事業（ペリエやサンペレグリノを含む）、その他のブランドを含む事業評価の開始を相次いで発表しました。{0}ネスレはまた、残りのアイスクリーム事業の売却に関してフロネリと詳細な交渉を行っていると述べた。

ナブラティル氏は「われわれはあらゆる分野で市場よりも早く成長したいと考えており、長期的に市場シェアを獲得できなければ、これらの事業を再評価する」と述べた。明らかに、コーヒーショップ事業の競争は激化しており、ネスレが市場シェアを獲得するのは困難な範囲にある。さらに、資産売却による収益はネスレの負債削減にも活用される予定だ。

ブルーボトル コーヒーは、ジェームス フリーマンによって 2002 年にカリフォルニアで設立され、2005 年に最初の店舗がオープンしました。この米国発祥のチェーン ブランドは、焙煎したてのスペシャルティ コーヒー豆、ローカライズされた「1 店舗、1 つのアイデンティティ」スペース、およびスターバックスを含むほとんどのブランドよりも高い価格設定に重点を置き、「コーヒーのアップル」と呼ばれています。

ネスレは2017年にブルーボトルコーヒーの株式68％を約4億2500万ドル（約29億3100万人民元）で取得した。この買収はブルーボトルが積極的に求めたものではなく、当時のネスレ CEO マーク・シュナイダーによって始められたものであると報告されており、シュナイダー氏は、この買収はネスレが高成長カテゴリーへの投資と消費者の動向への注力を強調していると述べた。-

ブルーボトル コーヒーのグローバル CEO、カール ストロビンク氏は「ネスレ社内には、当社のブランド、製品、調達、リーダーシップに圧力をかけている人はいません。{0}ブルーボトル コーヒーは上から下まで完全に独立したブランドです」と述べています。買収当初、ブルーボトルコーヒーの店舗数は約50店舗だったが、7年以上経った今でも店舗数は100店舗程度にとどまっている。

出店ペースが「遅い」のに比べ、ブルーボトルコーヒーの消費財事業はネスレと非常にうまく連携している。ブルーボトルコーヒーは2022年という早い時期に、特製豆を使用したブランド初のインスタントエスプレッソ製品であるクラフトインスタントエスプレッソを発売した。最近、ブルーボトルコーヒーはカプセルコーヒーを発売することでネスレのコーヒーブランド「ネスプレッソ」との協力を拡大した。

中国市場では、ブルーボトル コーヒーは 2022 年初頭に中国本土に初の店舗をオープンし、現在店舗と e コマースの 2 つの事業セグメントを展開しています。-ブルーボトルコーヒーは現在、中国本土の上海、深セン、杭州の各都市に16店舗を展開している。

ブルーボトルコーヒーは中国でも非常に独立性を保っており、出店ペース、商品構成、人員配置を独自に決定できる。たとえば、同社は昨年、ネスレシステムの出身ではなく、キャリアのほとんどを美容とスキンケア業界で過ごしたチェン・イーシャン氏を2代目中国総支配人に任命した。同社初の中国責任者は以前スターバックスで働いていた。

ブルーボトルコーヒーのグローバルCEO、カール・ストロビンク氏は昨年、中国での出店ペースに対する同社のアプローチについて、「中国での当社の慎重な拡大は、ブルーボトルコーヒーの哲学を反映している。つまり、どのカフェも精緻な職人技、温かいもてなし、卓越したデザインに根ざした素晴らしい体験を提供すべきだ」と説明した。

最近、将来の成長について議論した際、ストロヴィンク氏はまた、世界的なコーヒーショップの拡大が将来的に重要な戦略的方向性になると述べ、同社の成長が慎重かつ計画的に進められることを強調した。彼は、新しいコーヒーショップがオープンするたびに、チーム、オリジンパートナー、コミュニティへのコミットメントであると述べました。同社は、品質やブランドの本質に妥協することなく、一貫した人間味あふれるコーヒー体験を提供することに専念しています。

現在、ブルーボトルコーヒーは依然として「財政的支援」を必要としている。以前、36Kr は、2025 年 6 月 30 日の時点で、過去 12 か月間のブルーボトル コーヒーの収益は約 2 億 5,000 万ドルで、米国が約 1 億 5,000 万ドル、アジア太平洋地域が約 1 億ドルであるという「情報源」からの情報を引用しました。ブルーボトルコーヒーは2026年までに黒字化を達成すると予想している。

Xiaoshidaiは業界関係者から、損失に関する声明が真実であることを知りました。

コメント

上記の取引に関して、ある業界の上級専門家はXiaoshidaiに対し、この取引の完了は中国におけるネスレの上級幹部の仲介と指導なしには起こり得なかったと語った。ラッキンコーヒーの最大の投資家である大正資本の今回の買収は、サプライチェーンの利点、ブランドマッチング、海外プラットフォーム、業界の相乗効果など、いくつかの側面に主に焦点を当てていた。

まず、ラッキンコーヒーとブルーボトルコーヒーは、それぞれ比較的強固なサプライチェーン基盤を持っています。双方は、サプライチェーンの利点を共同で活用しながら、原料調達、生産と焙煎、品質管理、物流流通において相互に補完し、強化することができます。

第 2 に、ラッキン コーヒーのマスマーケットでのラッキン コーヒーの位置付けと、ブルーボトル コーヒーの高級ブティックでの位置付けにより、ハイ-ブランドの組み合わせを形成し、より多様なコーヒー消費シナリオをカバーできます。

第三に、ブルーボトルコーヒーの国際的なブランド影響力を活用することで、まだ世界展開段階にあるラッキンコーヒーに支持サポートを提供し、より競争力のある海外プラットフォームを構築することができます。

最後に、2 つのブランドは運営、デジタル化、サプライ チェーンの側面で相互にサポートし、より高い効率とコストが最適化された業界の相乗効果を実現できます。{0}

ユーロモニター インターナショナルのアジア太平洋飲料業界インサイト マネージャーであるナサナエル リム氏は、ダーチェン キャピタルによるブルーボトル コーヒーの買収計画は、コーヒー市場における支配力を強化し、競合他社がラッキン コーヒーを脅かすのを防ぐことが目的であると考えています。{0}これは、2025 年にスターバックス チャイナの買収に失敗した後、Dachen Capital がハイエンド市場への参入に向けた努力を続けていることも反映しています。{2}

「この契約は、ラッキンがハイエンド消費者をターゲットとしたアップグレード戦略の実施を加速するのに役立ちます。また、ブルーボトル コーヒーの米国市場における強力な基盤を活用して海外展開を促進することになります」とナサナエル氏は指摘しました。{0}同時に、ブルーボトル コーヒーは、Luckin を活用して中国と東南アジアに拡大し、新しいチャネルを通じてハイエンドの消費者にリーチすることもできます。{4}}この提携により、スペシャルティコーヒー分野でスターバックスとの競争環境が生まれることになる。今後 3 ～ 5 年で、中国および世界のコーヒー産業はさらに統合が進むでしょう。強力な財務サポートを持つ企業は、将来的に競争上の優位性を得ることができます。

ユーロモニター・インターナショナルのデータによると、2025年までにコーヒー・紅茶飲料専門チェーン店の世界市場規模は113兆4000億ドルに達し、中国の市場規模は21兆4000億ドルに達すると予想されている。

この取引について、上海飛越投資管理有限公司の王振東会長は、「大陳資本がなぜ高級コーヒーに投資しているのかを真に理解するには、ラッキンコーヒーの最新の財務実績を考慮する必要がある」と指摘した。-

最近、ラッキンコーヒーは財務報告書を発表し、2025年通期と第4四半期の配達費用がそれぞれ68億7,870万元と16億3,090万元に達し、2024年同期の28億2,110万元と8億3,870万元に比べて143.8%と94.5%増加したことを示しました。第4四半期のラッキンコーヒーの純収益は、売上高は前年比 32.9% 増の 127 億 7,700 万元となりましたが、純利益は前年比 39% 減の 5 億 1,800 万元となりました。--この観点から見ると、昨年のフードデリバリー戦争はラッキンコーヒーの原材料コストを大幅に上昇させ、利益率も侵食した。

現在、中国のコーヒー市場における競争は依然として激化している。 「中国のコーヒー市場は非常に良い市場だと誰もが言うが、非常に競争の激しい市場でもある。新モデル、新製品、新規参入企業など、毎年新たな競争を引き起こす新たな要因が存在する。今年のフードデリバリー戦争を含め、市場全体に衝撃を与えている」と李輝氏は11月のチャイナ・アントレプレナーとのインタビューで語った。

ラッキンコーヒーは現在、海外展開を加速させている。 2025 年の財務報告書によると、第 4 四半期の終わりまでに、ラッキン コーヒーはシンガポールに 80 店舗以上を構えていました。米国では、ラッキンコーヒーは昨年末までに9店舗をオープンした。王振東氏は「米国ではラッキンコーヒーの進歩は遅く、まだ真の実力を証明できていない」と述べた。

「ラッキンの現在の財務データ、拡大ペース、その他の業績指標は、同社が構造調整を必要とする段階に入っていることを示唆している」と王振東氏は述べた。これまで、Luckin Coffee は規模を追求していましたが、今後は利益の追求と高品質の開発にさらに重点を置くことになります。つまり、より高付加価値の製品とブランド プレミアムがサポートとして必要になることを意味します。-かつては価格競争の局面では負担と考えられていた「第3のスペース」が、将来的には競争上の優位性となる可能性がある。ブルーボトル コーヒーは世界のスペシャルティ コーヒー市場に影響力を持ち、比較的好意的な評価を得ており、高級体験とブランド トーンにおけるラッキン コーヒーの欠陥を補うことができます。-

将来的には、この取引の実施により、中国のコーヒー業界にも影響を与えることになるでしょう。

本日、広州のコーヒー業界関係者がシャオ・シーダイ氏に語ったところによると、中国のコーヒー市場は近年非常に活況を呈しているものの、まだ広く認知されたコーヒー文化は発展していないとのこと。ブルーボトルコーヒーの文化的蓄積に頼ることで、このギャップを埋め、中国のコーヒービジネスモデルのよりスムーズなグローバル化を促進することが期待されています。サプライチェーンの観点から見ると、ブルーボトルコーヒーは世界のスペシャルティコーヒー市場に影響力を持っています。同社のサプライチェーンシステムを活用し、中国雲南省のスペシャルティコーヒーを真に世界に届けることが期待されている。

ブルーボトルコーヒー自体について、広州のコーヒー関係者は、ブルーボトルコーヒーは現在赤字で経営されているものの、そのブランド価値とサプライチェーン能力における可能性は依然として市場に認識されていると指摘した。大正資本がブランドトーンを損なうことなく店舗運営効率を改善し、コストをどのように管理するかが、ブルーボトルコーヒーの収益目標を達成する鍵となるだろう。中国市場については、これまでブルーボトルコーヒーが慎重に店舗展開を行っていた。 DaZheng Capital の支援により、中国の高級コーヒー市場にさらに浸透していきます。-しかし、ブルーボトルコーヒーが一貫して重視している体験を維持しながら、さらなる拡大を図るのは困難な課題となるだろう。

Xiao Shi Dai さんは、Luckin の大株主がブルーボトルコーヒーを「飲み干した」という話題が最近、消費者の間で激しい議論を引き起こしていることに気づきました。ソーシャルメディア上では、一部のネチズンは「ラッキンはブルーボトルの価格を下げるだろうか？」と冗談を言った。 「ブルーボトルはミルクティーの販売を準備していますか？」豆は規格化されるのでしょうか？ 「大丈夫、まだブルーボトルだよ」一方、買収後に「コスト削減、品質の低下、どこにでも出店」「またおかしなフランチャイズ化」「テーブルの上にあるブルーボトルのカップを見ていると、特別な感じがしなくなった」と心配する人もいた。

実際、ネスレがブルーボトルコーヒーを買収した際にも消費者からは懐疑的な声が上がった。当時、ネスレはブルーボトルから「利益を得る」一方、ネスレは大衆向けのインスタントコーヒーを販売することで知られており、スペシャルティコーヒーショップの高級路線とは全く異なるため、ブルーボトル自身の評判が損なわれる可能性があるという主張がありました。-

これについて、当時のブルーボトルコーヒーCEOブライアン・ミーハン氏は、「他人の目を気にしているからといって、自分のビジネスをどのように運営するかを決めることはできない」と述べた。自分のやっていることを信じるしかない、それが唯一の方法だ。そして私は私たちの将来がどうなるかを知っていますが、お客様はそれを知りません。」